文：蔡垒磊

早上收到一个留言，说CRCL涨起来了，但他提前卖了，而美团持续下跌，却没有止损，悔没听我的。

我倒也没有说过“就该把卖掉美团的钱都用来加仓CRCL”，我只是说“美团在淘宝闪购和抖音继续跟它死磕的前提下，股价是不会好的”。理由很简单，一家公司赚来的钱如果都要用于补贴或者打仗，才能维持住自己的市场份额，那股价就不可能好，因为花掉了利润才堪堪维持市场地位的话，公司就不挣钱了啊——外卖是个存量市场，它不存在有竞争对手死磕到底的前提下，还能一起获得增量。除非竞争对手主动放弃，或者突然有一天大家宣布手拉手合并，又或者一起找到了一片新的乐土。

而CRCL我没有说过什么时候适合抄底，我一直说的是“它是个10年标的”，你需要慢慢投上10年，别管它价格高低，让自己的资金成本始终保持在当前的市场价附近——这样做的人已经盈利了。

那么问题来了，为什么人们在投资中，经常会卖在最低点附近，倒在黎明前？不卖吧，就一直跌，一卖就涨，很神奇。很多人说“为什么庄家总盯着我的三瓜俩枣”？庄家当然不可能盯着你，但你的决策如果跟大多数人一样，那就肯定是这个结果，我来告诉你理由。

举个例子，贝莱德也好，谁也罢，华尔街的大玩家假如，我是说假如，跟川普穿上一条裤子，知道了接下去老美的战略，是要逐渐用比特币来替代一部分的国家资产储备，那么他们会怎么做？肯定要先制造恐慌，什么比特币要不行了，量子计算机出来比特币就完了，比特币被华尔街抛弃了，然后顺势压价，再低价收筹。

但是散户手里的筹码不肯交怎么办？你怎么知道他们会在什么价格卖出这些币呢？那就需要“试盘”。先洗一洗，再测一测，在某些政策利空的时候，配合压一压价格，看看有多少人多少筹码吐出来——不够？继续测，继续压——这个压不是乱压，都是要配合利空的，在市场信心足够的时候乱压是自己找死。

那这个试盘的时间是多久？一种是无限时间，在信息完全可以自由控制的小标的里可以这么玩；还有一种是有限时间，比如几乎只受宏观政策影响的大标的，那么通常是有一个deadline的，即到什么时间以前，你必须收够多少筹码，因为过了那个时间，政策就要转好了——这对操盘的要求就高了很多，收筹的节奏和成本，都需要遵循严谨的数学公式来进行。

对于大玩家而言，要进入的资金体量很大，于是就需要足够长的时间和耐心来清洗筹码，否则收不够——试想你要买入1000亿美元，你肯定不能直接入，否则就瞬间拉盘了，那你就等于抬高了自己的成本价，还给别人做了嫁衣，日后拉盘的阻力还大。所以体量越大，要进入的时候，震荡下压的时间就会越久。

那你为什么非得执拗地卖在最低点呢？答案就是“如果大多数人不抛在那里，让大玩家收够货，那么震荡就仍将继续”。即正因为大多数人都把筹码丢在了那里，才导致开始上涨，而你对标的的决策和看法，正是大多数的一员，所以你一定丢在最低点附近——你要是不卖，它还真就是不会涨，因为筹码还不够。

所以不是大玩家瞄准了你，而是你作为大多数人的那个决策，下了以后，换手的流动性够大了，大玩家吃饱了，才导致的上涨。而你的决策，都不是独立决策，几乎都是被大众讨论的情绪所影响，因此你就总会跟着大众一起看好或看空，然后交易在大众情绪最乐观或者最悲观的时候，也就是流动性最大的那一刻。

那就对了，这个位置刚刚好就是所有的大玩家得以顺利出完货，或者补完货的地方。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。

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