《金证研》南方资本中心 望山/作者 西洲 映蔚/风控
在申报北交所上市之前，苏州莱恩精工合金股份有限公司（以下简称“莱恩精工”）曾冲击创业板并拟募集资金5.3亿元，后因主动撤稿而终止上市进程。此番申报北交所，莱恩精工拟募资额为3.59亿元，且2026年3月23日召开的董事会决议，决定终止上市并撤回上市申请材料。
对比两次申报历程，此番莱恩精工或将申报创业板时期披露的一项在建工程拆分为两项子工程进行披露，并调增预算数。前次申报创业板披露，截至2021年末，该项在建工程已累计投入近七千万元，于2022年1月完成内部竣工验收，而2022年该项工程转固金额逾一千万元，且截至2025年6月末尚未完工。此外，莱恩精工此次募投项目拟以自筹资金在子公司厂区建设车间，而该募投项目环评报告显示，项目建成后，莱恩精工子公司主体工程的车间数量及建筑面积均未发生变化。且截至2025年2月，莱恩精工子公司厂区或存超十万平方米空置车间。不仅如此，此次募投项目拟募资购置的挤压生产线数量或与环评文件“对不上”。
一、同一环评备案下在建工程或调增预算数，竣工验收与转固进度或现信披疑云
“故事”从莱恩精工申报创业板期间披露的一项在建工程说起。莱恩精工申报创业板期间披露，该项在建工程或于2020年开建，截至2021年末已投入近七千万元，2022年1月已完成内部竣工验收。此次申报北交所，莱恩精工或将其拆分成两个子工程进行披露，且两个子工程合计的预算数或高于创业板期间披露的投资预算，且一个子工程各主要工程项目在2023年9月至2025年6月陆续转固。
1.1 前次申报项目“一期工程”或于2020年开工，截至2025年6月末尚未完工
先来看申报创业板期间。据莱恩精工签署日为2022年4月11日的招股说明书（以下简称“2022年4月11日创业板招股书”）及出具日为2022年3月15日的审计报告（以下简称“2022年3月15日创业板审计报告”），申报创业板期间，莱恩精工的募投项目“广德生产基地一期建设项目”（以下简称“一期项目”），项目代码为2020-341822-32-03-007646，环评批复号为广环审[2020]49号。
2020-2021年，莱恩精工重要在建工程“广德一期工程”（以下简称“一期工程”）的期末余额分别为1,487.4万元、6,924.59万元。
再来看申报新三板挂牌期间。据出具日为2024年6月7日的《关于苏州莱恩精工合金股份有限公司申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让的法律意见》及出具日为2024年5月15日的审计报告，莱恩精工在建工程“广德生产基地一期建设项目”的项目编码为2020-341822-32-03-007646，环评批复号为广环审[2020]49号。
2022年，莱恩精工重要在建工程“广德一期工程”、“广德一期工程配电设施”期初余额分别为6,858.67万元、65.92万元。
对比项目名称、项目代码、环评批复号可知，申报创业板的拟募投项目“一期项目”与申报新三板挂牌的在建工程“广德生产基地一期建设项目”，或系同一项目（以下统称“一期项目”）。
再来看此次申报北交所。据签署日为2025年6月11日的招股说明书（以下简称“2025年6月11日北交所招股书”），2022年，在建工程“广德一期工程”、“广德一期配电”期初余额分别为6,858.67万元、65.92万元。
对比在建工程期初余额可知，莱恩精工北交所招股书披露的“广德一期工程”、“广德一期配电”，与申报新三板挂牌文件披露的“广德一期工程”、“广德一期工程配电设施”，或为同一在建工程。
经计算对比，2022年，“广德一期工程”、“广德一期工程配电”期初余额合计值为6,924.59万元，该合计值与申报创业板文件披露的“一期工程”的2021年期末余额数据相等。
换言之，莱恩精工申报新三板挂牌文件及此次申报北交所的文件中，或将申报创业板文件中披露的“一期工程”，拆分成“广德一期工程”、“广德一期工程配电设施”来分开披露。
关注一期工程的建设进度。
据2022年3月15日创业板审计报告，2019年，莱恩精工在重要建工程明细中尚无“一期工程”的信息。2020-2021年，莱恩精工“一期工程”的期末余额为1,487.4万元、6,924.59万元。
即一期工程或于2020开工。
据2025年6月11日北交所招股书及2025年半年报，2022-2024年末，莱恩精工在建工程“广德一期工程”累计投入占预算比例分别为56.64%、77.8%、91.2%，工程进度分别为56%、77%、90%。截至2025年6月30日，“广德一期工程”的期末余额为1,896.36万元。
据莱恩精工出具日为2025年12月17日的《公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“2025年12月17日北交所首轮问询回复”），截至2025年6月30日，莱恩精工主要在建工程“广德一期工程”的工程进度为96%，七号办公楼尚在施工中。
可见，申报创业板文件披露的在建工程“一期工程”或于2020年开工，而截至2025年6月末，“一期工程”中的“广德一期工程”尚未完工。
然而，申报创业板期间，莱恩精工曾披露一期工程已完成内部竣工验收。
1.2 申报创业板披露“一期工程”2022年1月完成内部竣工验收，此次上市称该项目于2023年9月起陆续转固
据2022年4月11日创业板招股书，截至2021年12月31日，莱恩精工重大在建工程“一期工程”的投资预算为16,062.89万元，累计投入占预算比例为43.11%。
经测算，截至2021年末，莱恩精工“一期工程”或已累计投入6,924.71万元。
预计竣工时间显示，“一期工程”2022年1月已完成内部竣工验收，预计于2022年6月办理竣工备案。
而据2025年12月17日北交所首轮问询回复，“广德一期工程”各主要工程项目在2023年9月至2025年6月期间陆续转固，机器设备在设备验收通过时转固，其中，一号厂房于2023年9月达到可使用状态开始试生产时暂估转固，2024年发生零星工程扩建后补充转固。莱恩精工称，其在建工程转固时点合理、转固金额准确，不存在延迟结转固定资产的情形。
换言之，莱恩精工申报创业板文件中披露，其在建工程“一期工程”于2022年1月完成内部竣工验收，预计同年竣工备案。而此次申报北交所文件披露该工程中各主要工程项目在2023年9月至2025年6月期间陆续转固。
值得注意的是，莱恩精工或调增项目预算数。
1.3 “一期工程”拆分成两个子工程或调增预算数，两个子工程或分别在2022年及2023年开始转固
上述提及，截至2021年末，在建工程“一期工程”或已累计投入6,924.71万元。
值得关注的是，“一期工程”中，“广德一期工程配电”已完全转固。
据2025年6月11日北交所招股书，2022年，重要在建工程“广德一期工程配电”的预算数为1,120.42万元，期初余额为65.92万元，当期增加金额为1,054.5万元，当期转固金额为1,120.42万元，期末余额为0元。同期末，“广德一期工程配电”累计投入占预算的比例为100%，工程进度为100%。
而据2022年3月15日创业板审计报告，2020-2021年，“一期工程”转固金额均为0元。
据2025年6月11日北交所招股书及莱恩精工2025年半年报，一期工程中，2022-2024年及2025年1-6月，“广德一期工程”的转固金额分别为0元、12,575.14 万元、5,818.21万元、6,591.27万元。
可见，2020-2021年，“一期工程”未转固，其子工程“广德一期工程”或系从2023年开始转固。
在此情形下，该工程的预算数或调增。
据2022年4月11日创业板招股书，截至2021年末，莱恩精工在建工程“一期工程”的投资预算为1.61亿元。
而该在建工程被拆分披露后，2025年6月11日北交所招股书显示，莱恩精工“广德一期工程”的预算数为27,800万元，“广德一期工程配电”的预算数为1,120.42万元。
经测算，作为分开披露的在建工程，“广德一期工程”与“广德一期工程配电”的预算数合计为2.89亿元，较2022年4月11日创业板招股书披露总的工程“一期工程”的投资预算多1.29亿元。
需注意的是，莱恩精工的审计机构曾因执业问题被“点名”。
据2025年6月11日北交所招股书，此次申报北交所，莱恩精工聘请的审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“容诚所”）。
据内蒙古证监局于2025年11月19日发布的【2025】24号文件，容诚所因作为内蒙古新华发行集团股份有限公司2022年年报审计机构，在执业过程中存在将募投项目“智慧供应链一体化建设项目”由在建工程转为固定资产时，少转后续支出2,595万元等问题，导致相关信息披露不准确，2025年11月17日，内蒙古证监局对容诚所采取出具警示函的行政监管措施。
换言之，莱恩精工申报创业板期间披露，其主要在建工程“一期工程”，或于2020开工建设，2022年1月完成内部竣工验收。申报新三板挂牌及此次申报北交所，莱恩精工或将“一期工程”拆分成两个子项目即“广德一期工程”、“广德一期工程配电”来分开披露。且该两个子工程合计预算数，较申报创业板时期披露“一期工程”投资预算或多1.29亿元。
不仅如此，此次上市，莱恩精工披露“广德一期工程”各主要工程项目在2023年9月至2025年6月期间陆续转固，截至2025年6月末尚未完工。而截至2021年末，“一期工程”已累计投入近七千万元，2022年，“一期工程”与“广德一期工程配电”合计转固金额逾一千万元。
二、称募投项目拟建设车间而环评显示依托现有车间，拟购置挤压生产线数量或“信披不一”
值得注意的是，前次申报创业板和此次申报北交所的拟募投项目均选址在莱恩精工子公司的厂区。莱恩精工称此次募投项目将以自筹资金建设车间。蹊跷的是，此次募投项目的环评报告显示，该项目将依托现有车间，建成后车间数量及规模不发生变化。且截至2025年2月，莱恩精工子公司的厂区或存在超十万平方米的空置车间。不仅如此，此番问询回复披露的拟募资购置的挤压生产线数量或与环评信披存“出入”。
2.1 创业板与北交所拟募投项目选址相同，此次募投项目“加工产品项目”拟以自筹资金投入建车间
据2025年12月17日北交所首轮问询回复及2025年6月11日北交所招股书，全资子公司莱恩智工合金（广德）有限公司（以下简称“广德莱恩”）是莱恩精工的主要生产主体之一。
具体而言，广德莱恩成立于2020年1月19日，系莱恩精工新建的铝合金部件生产基地，注册地及主要生产经营地均为安徽省宣城市广德市经济开发区东亭路18号。
截至2025年6月11日，广德莱恩拥有一块位于广德经济开发区的工业用地的土地使用权，土地权证为皖（2021）广德市不动产权第0000099号（以下简称“广德莱恩厂区”），使用期限为2021年1月7日至2070年7月14日。
而莱恩精工前次申报募投项目及此次申报募投项目，选址均位于广德莱恩厂区。
据2022年4月11日创业板招股书，彼时，莱恩精工拟募投项目“一期项目”选址位于安徽广德经济开发区，为莱恩精工自有土地，莱恩精工取得《不动产权登记证明》（皖（2021）广德市不动产权第0000099号）。
同时，据2025年6月11日北交所招股书，此次申报北交所，莱恩精工募投项目“年产4.5万吨铝型材及300万件铝制深加工产品项目”（以下简称“加工产品项目”）由广德莱恩实施，在广德经济开发区已有土地基础上建设现代化厂房，所使用土地为莱恩精工自有土地，位于安徽省广德市经济开发区三期，土地证编号为皖（2021）广德市不动产第0000099号。
对比可知，“一期项目”与“加工产品项目”均选址在广德莱恩厂区。
据2022年4月11日创业板招股书，“一期项目”的投资总额、募集资金拟投资额均为4.87亿元，将新建生产车间等建筑，同时引进熔铸设备、挤压设备、深加工产线等机器仪器。
据2025年12月17日北交所首轮问询回复，“加工产品项目”投资预算为4.01亿元，募集资金拟投资额为1.53亿元。该项目拟建设投资1.78亿元，该部分投资均以自筹资金进行投入，包括02#总装车间、03#加工车间，建筑面积分别为80,959.93㎡、40,790.21㎡；“加工产品项目”拟设备投资1.83亿元，其中使用募集资金1.53亿元。
换言之，申报创业板的拟募投项目“一期项目”与此次申报北交所的拟募投项目“加工产品项目”均计划在莱恩精工子公司广德莱恩的同一厂区实施。
然而，“加工产品项目”环评显示，该项目系依托现有的空置车间建设。
2.2 环评披露截至2025年2月现有项目存逾十万平方米空置车间，加工产品项目环评显示依托现有车间
据莱恩精工出具日为2024年7月22日的挂牌问询回复（以下简称“2024年7月22日挂牌问询回复”），截至2023年末，莱恩精工闲置的固定资产主要为2023年下半年转固的广德一期1号厂房部分区域，1号厂房转固面积75,994.06㎡，2023年末闲置面积约64,146.06㎡。
截至2024年6月末，1号厂房内已进驻6台挤压机和2条大型氧化线，2024年内莱恩精工将继续推进生产设备的有序构筑，厂房预计不存在长期闲置的情形。
研究发现，广德莱恩厂区还存多间车间空置。
据2025年6月11日北交所招股书，莱恩精工“加工产品项目”的项目备案号为2205-341822-04-01-962013，环评批复号为广环审[2023]214号。
据广德市生态环境局披露的发布日期为2023年4月7日的“莱恩智工合金（广德）有限公司年产4.5万吨铝型材及300万件铝制深加工产品项目”环境影响报告书（以下简称“加工产品项目环评”），建设主体为广德莱恩，总投资额为4.01亿元，项目代码为2205-341822-04-01-962013。
对比项目名称、建设主体、投资额及项目代码可知，加工产品项目环评中的建设项目，与2025年6月11日北交所招股书中的拟募投项目加工产品项目系同一项目（以下统称“加工产品项目”）。
据加工产品项目环评，截至加工产品项目环评编制日期2023年3月，广德莱恩彼时现有主体工程中的熔铸车间、主力车间均处于“已建成，设备未安装”状态，包装车间已建成，加工车间、加工装配车间（总装车间）均未建设。
另据广州绿网环境保护服务中心（以下简称“绿网”）披露编制日期为2025年2月的“莱恩智工合金（广德）有限公司铝型材与铝制深加工产品技术改造项目”环境影响报告书（送审稿）（以下简称“铝型材技改项目环评”），截至2025年2月，广德莱恩的“年产3.5万吨铝型材及300万件铝制深加工产品项目”、“年产4.5万吨铝型材及300万件铝制深加工产品项目”，项目代码分别为2020-341822-32-03-007646、2205-341822-04-01-962013，环评批复号分别为广环审[2020]49号、广环审[2023]214号。
对比项目名称、建设主体、项目代码及环评批复号可知，铝型材技改项目环评披露的两个现有项目，与前述“一期项目”、“加工产品项目”分别为同一项目（以下分别统称为“一期项目”、“加工产品项目”）。
据铝型材技改项目环评，截至编制日期2025年2月，广德莱恩彼时现有项目主体工程中的熔铸车间、总装车间、加工车间3#均处于“已建，空置”状态，建筑面积分别为5,431.64㎡、84,098.56㎡、43,532.24㎡。
经计算，截至2025年2月，莱恩精工子公司广德莱恩的现有项目主体工程共有133,062.44㎡的车间，处于空置状态。
值得注意的是，“加工产品项目”环评显示，该项目建成后广德莱恩主体工程或未新增车间。
据加工产品项目环评，加工产品项目的生产工艺流程与一期项目基本一致，依托现有项目一期项目的生产车间和生产设备，新增小氧化线、铁件喷涂线、注塑机、玻璃钢拉挤设备等设备。且待加工产品项目完成后，广德莱恩主体工程的车间数量及建筑面积均未发生变化。
此外，招股书披露的募投项目拟募资购置的挤压生产线，或与环评信披不一。
2.3 关于“加工产品项目”拟购置的挤压生产线数量，问询回复披露与环评或“信披不一”
前述提及，“加工产品项目”投资预算中拟设备投资1.83亿元，拟使用募集资金1.53亿元。
据2025年12月17日北交所首轮问询回复，“加工产品项目”拟新增的5种挤压生产线依照序号1号至5号排序，数量分别为4台、2台、1台、1台、1台，单价分别为500万元、800万元、1,350万元、2,350万元、2,800万元，总金额分别为2,000万元、1,600万元、1,350万元、2,350万元、2,800万元。其中，莱恩精工此次拟募资购置的序号2号至5号挤压生产线，分别使用募集资金1,600万元、1,350万元、2,350万元、2,800万元。
同时据2025年12月17日北交所首轮问询回复，加工产品项目的铝型材产能配置设备规划型号共计5类，包括1000t、1400t、2700t、4000t、5500t，数量分别为4台、2台、1台、1台、1台。
据公开信息，铝型材挤压机是按挤压力大小计算吨位的，吨位表示挤压力。
对比设备数量可知，加工产品项目的铝型材产能配置设备规划型号按照吨位从小到大排列，与前述依照序号1号至5号排序的5种挤压生产线或相对应。
据加工产品项目环评，加工产品项目建设内容为新增4条1000t挤压线、2条1400t挤压线、1条2700t挤压线、1条5500t挤压生产线。
对比可知，莱恩精工2025年12月17日北交所首轮问询回复披露的加工产品项目拟募资新增的挤压生产线，较加工产品项目环评披露数据多出一条4000t挤压生产线，该产线拟投入募资额为2,350万元。
综合上述信息，申报创业板的拟募投项目“一期项目”与此次申报北交所的拟募投项目“加工产品项目”均计划在莱恩精工子公司广德莱恩，即同一厂区实施。此番申报北交所，莱恩精工称“加工产品项目”拟以自筹资金建设车间。蹊跷的是，铝型材技改项目环评报告显示，截至2025年2月，广德莱恩或存在超十万平方米的空置车间。且“加工产品项目”环评显示，募投项目“加工产品项目”系依托现有车间，建成后，广德莱恩主体工程的车间数量及建筑面积均未发生变化。值得一提的是，北交所问询回复披露的“加工产品项目”拟募资购置的挤压生产线数量，或较加工产品项目环评文件披露的数量多一条，信披现疑云。
三、结语
综上而言，此番申报，莱恩精工或将前次申报创业板披露的“一期工程”，拆分成“广德一期工程”、“一期配电工程”来分开披露，且预算数相较于前次申报创业板披露的数据或增加超亿元。前次申报创业板期间，莱恩精工称，“广德一期工程”已于2022年1月完成内部竣工验收，而此次申报，莱恩精工表示“广德一期工程”各主要工程项目在2023年9月至2025年6月期间陆续转固。在此背景下，截至2021年末，“一期工程”已累计投入近七千万元；2022年，“一期工程”与“广德一期工程配电”合计转固金额逾一千万元。且截至2025年6月末，“广德一期工程”尚未完工。
另一方面，莱恩精工募投项目“加工产品项目”拟在子公司广德莱恩厂区以自筹资金建设车间。奇怪的是，铝型材技改项目环评显示，截至2025年2月，该厂区或存在超十万平方米空置车间。且“加工产品项目”环评显示该项目系依托现有车间。加工产品项目建成后，广德莱恩主体工程的车间数量及建筑面积均未发生变化。值得一提的是，问询回复披露的“加工产品项目”拟募资购置挤压生产线数量，或与环评报告信披不一。